 
- 积分
- 0
- 威望
- 0 点
- 铜板
- 0 枚
- 西秦金币
- 0 个
- 鲜花
- 0 朵
- 在线时间
- 0 小时
- 注册时间
- 2026-6-4
|
茅台不降反涨、五粮液赌世界杯：白酒正在经历3个没人明说的真相
6月18日，四川德阳绵竹，2026四川国际美酒博览会开幕。中国酒业协会副秘书长刘振国在现场发布了一份《2026中国白酒市场中期研究报告》。
这份报告说了啥？简单讲就四个字：日子难过。
但有意思的是，就在同一天，京东发布618战报，酒类销售同比增长25%，茅台涨了16%，五粮液涨了15%。一边是行业报告喊惨，一边是电商数据飘红。
这反差，值得聊聊。
一、86.7%的企业利润下滑，白酒到底怎么了
报告里有一组数据挺扎眼：2026年上半年，超过86%的调研企业反馈利润率下降，利润增长的企业只剩5.9%。换句话说，十家白酒企业里，将近九家在亏钱或少赚。
更具体一点：61.2%的企业客户变少了，74.1%的企业客单价降了，74.8%的企业营业额缩水了。
这不是某个环节出问题，是量、价、利三个维度同时往下走。报告的原话叫“三重收缩”。
那上市公司的日子呢？2026年一季度，20家A股白酒上市企业合计营收1326.33亿元，同比只降了0.7%，净利润520.19亿元，降了1.75%。降幅不大，跟去年比几乎持平。
但这里有个细节：一季度只有四家企业实现了营收和净利润双增长——贵州茅台、五粮液、迎驾贡酒和老白干酒。
剩下的，要么营收掉、要么利润掉、要么两个一起掉。
我个人的判断是：白酒行业的调整还没到底。报告里有个数据能佐证——68.5%的受访企业认为下半年还会继续下行。连行业自己人都这么看，说明问题不是短期能解决的。
二、618茅台没崩，这事儿比想象中复杂
往年618，飞天茅台的价格经常大跳水。2024年、2025年二季度，飞天批价分别跌了13.1%和13.6%。
但今年不一样。
截至6月10日，飞天茅台散瓶批价1625元，比4月初还涨了0.3%。整个618期间，飞天批价始终在1630元上下窄幅波动。精品茅台和水晶剑南春6月21日还各涨了6块钱。
为什么今年不崩了？三个原因。
第一，监管出手了。北京市监局在618前约谈了17家平台企业，不让搞非理性大额补贴。第二，平台自己也在收缩补贴，不再用1499的飞天茅台当引流工具。第三，酒企主动控货，经销商库存消化得差不多了。
但这不是什么“行业回暖”的信号。
飞天批价稳在1600以上，恰恰说明了一个问题——茅台的金融属性在减弱，消费属性在回归。以前大家囤茅台等涨价，现在价格涨不动了，囤货的意义就不大了。价格稳，是因为供需找到了一个新的平衡点，不是需求变强了。
三、五粮液赌世界杯，这步棋走对了吗
白酒企业参与世界杯，今年是头一回。
五粮液是FIFA官方联名产品合作伙伴，推出了7款联名产品，搞了个“冠军盲盒”的玩法。闲鱼上，乌拉圭隐藏款收购价被炒到1.18万/瓶，大力神杯酒最高出价3.58万。国窖1573也不甘落后，同时拿下了阿根廷和葡萄牙两国国家队的官方授权。
从营销角度看，这波操作确实有热度。京东618数据显示，第八代五粮液世界杯官方联名款增长超1300%。
但我的看法是：世界杯营销解决不了白酒的根本问题。
白酒当前面临的核心矛盾是消费场景在收缩——商务宴请少了，礼品市场凉了。报告里说，82.8%的企业反馈商务礼赠场景在减少。世界杯确实能拉动一波情绪消费，但赛事一过，热度就散了。
酒类营销专家肖竹青说了一句话挺到位：世界杯是“四年一度、超50亿人次参与的全球刚性情绪场”。但“刚性情绪场”和“刚性消费场”是两码事。看球的时候喝两杯，和日常请客送礼用白酒，完全是两个逻辑。
五粮液这步棋，赚了眼球、清了库存，但要说能改变行业格局，我不太信。
四、消费税新规落地，中小酒厂的日子更难了
6月1日起，白酒消费税新规正式施行。
核心变化是两张新表：《白酒消费税计算明细表》和《白酒生产企业关联销售单位信息报告表》。所有白酒生产企业必须填。
还有一个关键规则：如果产品没有官方核定的最低计税价格，计税价格就按“出厂价”和“关联方对外售价的60%”两者中较高的那个来算。
这话什么意思？以前很多中小酒厂通过关联销售公司低价出厂、高价销售，把计税基数做低，少交税。现在不行了，税务部门能穿透看到你的真实售价。
有专家测算，新规落地后，行业整体税负会上浮15%到30%。
对茅台、五粮液这种头部企业来说，影响不大——它们本来就合规经营。但对那些靠避税活着的中小品牌和贴牌酒，这可能是压垮骆驼的最后一根稻草。
我的判断是：未来两三年，会有一批中小酒厂出局。这不是坏事，行业本来就需要洗牌。
五、白酒正在从“面子”变成“里子”
报告里有一句话值得反复看：白酒正逐步剥离“社交货币”属性，回归饮品本源。
翻译一下就是——以前喝酒是给别人看的，现在喝酒是给自己喝的。
86.4%的企业观察到“理性化、性价比优先”已成消费主流。49.3%的企业认为消费场景正从商务礼赠向日常刚需渗透。
几个头部品牌也在做尝试。茅台搞了“微醺巴士”，五粮液开了“五粮炙造”日咖夜酒体验店，汾酒推了“观汾小酒馆”，古井贡酒搞了“打酒铺”，支持二两半起打、最低2.9元试饮。
这些动作看着花哨，但背后逻辑一致：白酒想抓住年轻人，想从“宴席上的白酒”变成“日常里的白酒”。
能不能成，不好说。但至少说明一件事——行业自己也知道，老路走不下去了。
几个大家可能关心的问题
问：现在买茅台算好时机吗？
飞天批价1600多，i茅台自营零售价1539。价差不大，投机空间有限。如果自己喝或者送人，这个价格算合理区间。如果想囤着等涨价，建议再想想——茅台的价格逻辑已经变了。
问：白酒股还能不能买？
Wind白酒指数6月已经连跌三周。板块估值目前处于二十年低位。但低位不代表马上反弹，行业基本面还没看到明确拐点。自己判断，我不给投资建议。
问：消费税新规会不会导致白酒涨价？
短期内部分低端产品可能会有小幅价格修复。但对主流名酒影响不大，它们本来就合规。消费者不用太担心“税来了酒就贵了”这种事。
问：下半年白酒行业会好转吗？
68.5%的受访企业认为还会继续下行。我的看法是：别指望V型反转，更可能是L型筑底。能活下来的企业，都是那些真正把酒做好、把消费者当回事的。 |
|
雷达卡
发表于
提升卡
置顶卡
变色卡
千斤顶
显身卡
楼主
