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- 2026-6-4
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CPO、创新药重挫，黄金煤炭逆势走强
8月24日收盘，我盯着屏幕上的数字愣了好几秒。
沪指3882.01点，跌0.59%；深成指13794.29点，跌2.13%；创业板指3431.89点，跌3.21%。科创50跌3.1%。全市场成交额2.02万亿元，较上一交易日放量1290亿元。超3900只个股下跌。
这不是普通的一天。
盘面发生了什么？
上午开盘，沪指微幅低开，深成指和创业板指甚至还微幅高开了一下。但多头只撑了不到半小时。随后三大指数一路下行，到午盘时创业板指已经跌超3.5%。午后盘中，创业板指和科创50一度跌超4%。尾盘有一波探底回升，但力度有限。
跌幅榜上，两拨人马最惨。
一拨是过去两年涨疯了的AI算力硬件。光通信、CPO、光模块这些方向集体暴跌。CPO概念股“易中天”——中际旭创、天孚通信、新易盛，跌幅均超6%。天孚通信跌超8%，中际旭创跌超7%，新易盛跌超6%。共进股份直接跌停。半导体这边，普冉股份跌超11%，兆易创新、寒武纪跌超6%。
另一拨是近期反弹了不少的医药板块。CRO概念持续回调，泰格医药跌超9%，凯莱英、康龙化成跌超6%。创新药、生物制品、重组蛋白这些方向，跌幅同样靠前。
和它们形成鲜明对比的，是另外一批逆势翻红的板块。贵金属领涨，湖南白银涨停，四川黄金盘中触及涨停，晓程科技涨超8%。煤炭板块反复活跃，上海能源、大有能源、美锦能源涨停。农业板块也强势，登海种业涨停。银行、保险等大金融盘中拉升。
一边是血流成河，一边是逆势吃肉。冰火两重天。
外部发生了什么？
亚太市场今天整体都不太对劲。
韩国KOSPI指数收跌3.12%，报6696.96点。日经225指数跌0.74%，报65528.09点。港股那边同样惨，恒生指数跌1.89%，报25517.33点；恒生科技指数跌3.61%，报4594.04点。阿里巴巴-W跌超8%，中芯国际跌近8%。
亚太科技股集体承压。有分析认为，三星电子股东回报计划未获市场认同、阿里800亿港元大规模折价配售、英伟达涨价，以及地缘局势等多重因素同时发力。
但说实话，外部因素更多是导火索。真正让市场跌这么惨的，还是内部的事。
内部真正的原因是什么？
两个关键词：获利盘太多，中报窗口期。
AI算力、光模块、半导体芯片，过去两年是市场绝对的主线。很多个股股价翻了数倍。账面浮盈太厚了。医药板块经过一轮反弹，短期也积累了不少获利盘。
这个时候恰好进入中报集中披露期。不少标的的股价已经提前反映了业绩预期，等到财报真正落地，一部分资金的选择是——“利好兑现，先走为敬”。
存量博弈的市场里，场内资金就那么多。高位赛道一卖，流出的钱没有马上回流，赛道股就集体失血了。
全天主力资金净流出680.38亿元。电子板块净流出超212亿元。而流入的方向呢？煤炭净流入8.57亿元，有色金属净流入7.74亿元。钱从成长股跑去了红利股、防御板块。
一个值得注意的细节
尾盘有一波抄底资金进来了。指数从最低点往回拉了拉。
但说实话，尾盘承接只能说明有人愿意在低位试水，不代表调整已经结束。放量下跌之后，市场里流传的各种说法——有人说这是“暴力洗盘”，有人说“主线完了”——听听就好，别急着站队。
判断是洗盘还是出货，至少需要后面几个交易日来验证。一天的数据，什么都证明不了。
我观察到的一些东西
第一，这次下跌和之前几次不太一样。之前科技股回调，通常很快就有资金接回来。但这次，资金是从成长股大规模流向红利股——这不是简单的“抄底等反弹”的逻辑，更像是在做仓位再平衡。
第二，CPO板块的导火索很微妙。有分析认为，引发大跌的原因之一是“SK海力士宣布押注下一代CPO”。产业在往前迭代，资本市场却在用脚投票。这个信号值得琢磨。
第三，避险资产的强势不是偶然。现货黄金涨至4650美元，创逾3个月新高。煤炭板块基本面也有支撑——山西煤矿复产节奏缓慢，供给端持续偏紧。资金往这些方向跑，说明市场整体风险偏好在降温。
接下来看什么？
我不想去预测明天涨还是跌。但有几个信号值得盯着：
一是高位赛道的承接力度。接下来几天，算力、半导体、医药这些板块能不能守住今天的低点？如果快速收回，说明抛压更多是短期行为。如果继续创新低，那就要谨慎了。
二是成交量。今天是放量下跌。后面如果反弹，得有量配合。缩量反弹，大概率还得磨。
三是中报。这轮调整恰好卡在中报窗口期。赛道股能不能重新走强，绕不开财报的检验。业绩撑得住估值的，调整之后还有机会；撑不住的，可能就要换一批票了。
四是市场情绪有没有扩散。如果只有少数权重护盘，大部分个股还在跌，那修复的含金量就要打折扣。
写在最后
股市里有一句话我印象很深：产业是产业，股价是股价，两者不能直接划等号。
AI算力、半导体、创新药，长期逻辑都没问题。但再好的赛道，涨多了都会回调。这不是产业逻辑出了问题，是筹码结构需要重新梳理。
今天这根放量阴线，可能是洗盘，也可能是阶段性的资金撤退。不用急着下结论，让市场再走几天看看。
你怎么看今天的行情？是上车机会还是该等等？评论区聊聊。
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本文仅为个人市场观察记录，不构成任何投资建议。股市有风险，投资需谨慎。 |
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