散户净流入6639万、主力净流出4191万，长虹的筹码在谁手里

太极

散户净流入6639万、主力净流出4191万，长虹的筹码在谁手里

272.76亿营收，9847.83万利润。

这不是小数点放错了位置。这是四川长虹2026年一季度的真实成绩单。

营收涨了1.64%，规模稳中有增。但归母净利润同比下滑71.5%，扣非净利润更是暴跌78.08%。

卖出去272个亿，最后揣进口袋的不到1个亿。钱去哪了？



第一站：公允价值变动，2.48亿变成了4027万

去年一季度，长虹手里有笔“公允价值变动收益”——说白了就是持有的资产升值了，账面上一口气多了2.48亿元。

今年一季度，这笔钱只剩4027万，同比大降83.76%。

少了2个亿。这是利润暴跌的第一大元凶。

第二站：主业本身就不太赚钱

毛利率8.42%，同比降了1.46个百分点。净利率1.04%，同比降了1.32个百分点。

卖100块钱的东西，毛利润8块4。刨掉销售、管理、研发各种费用，最后落到手里的纯利只有1块钱出头。

这生意做得挺热闹，但确实不怎么赚钱。

更麻烦的是，长虹早已不是你以为的那个“彩电大王”了。2025年全年口径看，ICT产品与服务营收占比已经达到37.35%，是第一大业务，远超电视的13.55%。

ICT是什么？卖电脑、卖服务器、做IT解决方案——听着挺高大上，但这行的特点就是流水大、利润薄。长虹的业务结构早就变了，但很多人对它的印象还停留在“卖电视的”。

电视业务2025年卖了147亿，毛利率9.86%。空调卖了174亿，毛利率8.60%。冰箱毛利率稍好，19.05%，但收入也在下滑。

家电业务整体疲软。2025年电视销量降了3.3%，冰箱销量降了3%，只有空调涨了将近12%。进入2026年一季度，终端需求依然偏弱，特种电源、前端零部件等核心业务盈利还在往下走。

第三站：减值准备吃掉了一大块

一季度，长虹计提信用减值损失9238万，资产减值损失8728万。两项合计接近1.8个亿。

1.8亿什么概念？一季度净利润才9847万。减值损失直接把当期近三分之二的利润给吞了。

为什么减值这么多？应收账款账龄结构变化了，存货也有跌价。截至3月末，存货余额231.4亿，比年初还多了5.3%。东西堆在仓库里卖不出去，就得计提跌价准备。

第四站：财务费用翻倍了

一季度财务费用1.15亿。跟去年同期比，暴涨141.52%。

主要是汇兑损失。人民币汇率一波动，有海外业务的企业就得承受汇兑损益。长虹业务盘子大，海外也有布局，汇率稍微动一动就是几千万的出入。

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那端午后怎么看？

“终极预判”四个字听着挺唬人。但说实话，谁也没法预判。能做的只是把已知的信息摊开看看。

截至6月18日，长虹股价收在6.78元，总市值313亿。本周股价微涨0.15%，但主力资金净流出4191万，游资净流出2448万，倒是散户净流入了6639万。

筹码在从大资金往散户手里转移。

近3个月融资净流出5.69亿。借钱买的人也在撤退。

有个细节值得留意：长虹在回购股份。截至5月29日，已累计回购2402.88万股，最高价10.01元。公司自己在买，比当前股价高出不少——这说明公司层面认为当前价格至少不算贵。

再看业务层面。太平洋证券5月发了一份研报，提到几个方向：子公司参与华为昇腾智算业务、长虹电源在无人机电池领域布局、华丰科技在做军工电子国产替代。

这些故事听起来不错，但目前还在“构筑第二增长曲线”的阶段。能不能真正转化为利润，还需要时间验证。

最后说几句实在的

第一，分清“赚钱”和“赚现金”是两回事。长虹一季度经营现金流净额-35.37亿。账面赚了9847万，但经营上现金流出了35个亿——钱都在应收账款和存货里趴着。

第二，业务转型需要耐心。长虹早就不是单纯的彩电企业了，ICT业务已经是第一大板块。但市场给它的估值方式，还停留在“家电股”的逻辑上。这种“身份错位”需要时间来校正。

第三，别把“跌多了”当成“该涨了”的理由。股价从高点下来不少，但便宜有便宜的道理。关键是想清楚：这家公司到底靠什么赚钱？那些钱以后还能不能赚到？

回到标题那个问题：272亿营收只赚9847万，钱去哪了？

被公允价值变动带走了2个亿，被减值吃掉了1.8个亿，被低毛利的主业消耗掉了大部分，被汇率波动又刮走了一层。

不是长虹不努力，是这盘生意本身就不好做。

至于端午后怎么走——市场短期是投票机，长期是称重机。称上显示的重量，目前还在变。

免责声明： 本文为财经知识科普，仅呈现市场公开数据和通用分析框架，不构成任何投资建议。文中提及的所有公司、数据均来自上市公司官方公告及公开渠道，仅供读者了解市场现象之用。市场有风险，请根据自身情况独立判断。

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