黄金、白银狂飙，背后有两大推手

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黄金、白银狂飙，背后有两大推手
国际财闻汇

2025年12月24日 08:13:22 来自北京市

在全球地缘政治局势升级与美联储降息预期的双重驱动下，贵金属市场正迎来史诗级时刻。

周三亚盘时段，现货黄金史上首次升破4500美元/盎司大关。与此同时，现货白银也在周二美盘创下历史新高，最高触及每盎司71.58美元，这也是白银历史上首次站上70美元台阶。

降息预期与地缘风险为两大推手

交易员普遍押注，在美联储连续三次降息后，明年仍将维持降息节奏。对于不产生利息收益的贵金属而言，政策环境持续利好。

地缘政治摩擦再次成为市场焦点。过去一周，委内瑞拉局势紧张程度加剧，美国对该国油轮实施封锁，并持续加大对马杜罗政府的施压。

Pepperstone Group策略师Ahmad Assiri指出，这些事态发展虽然未引发彻底的避险情绪，但无疑增加了对黄金作为“必备避险资产”的潜在需求。

年内涨幅惊人，ETF买盘强劲

今年以来，黄金价格已累计上涨70%，有望创下自1979年以来的最佳年度表现。驱动因素主要包括：

一央行与ETF流入： 各国央行加大购买力度，全球黄金ETF持仓量除5月外均实现月度增长。

二特朗普政策预期： 美国总统唐纳德·特朗普重塑全球贸易的举措以及对美联储独立性的威胁，为金市增添动力。

三“贬值交易”盛行： 投资者担心膨胀的债务水平导致主权债券及计价货币贬值，纷纷转向贵金属。

数据显示，全球最大的贵金属ETF——道富SPDR黄金信托持仓量年内已增长逾五分之一。不过，Muthoot Fincorp Ltd.首席经济学家Apoorva Javadekar提醒，近期流入主要来自粘性较低的散户投资者，这意味着价格波动将维持高位。

白银涨势更甚，机构看高明年

相比黄金，白银的表现更为壮观。受投机资金流入及供应错配影响，银价今年累计涨幅约140%。

尽管技术指标显示市场已处于“超买”状态——黄金的相对强弱指数（RSI）已高于80，白银RSI也接近80且维持两周之久，但投资者热情并未减退。Assiri认为，4500美元和70美元的价格已从阻力位转变为趋势参考点，假期期间金属价格将获得稳固支撑。

展望后市，高盛等多家银行预测涨势将延续至明年。高盛给出的2026年黄金基本预期情境为每盎司4900美元，并强调依然存在上行风险。